Влияние на акции меньше, чем на общий риск, но все равно велико. Валютный риск значительно повышает волатильность портфеля акций в еврозоне и Великобритании. Исключением является Япония, поскольку иена склонна двигаться в противоположном направлении по отношению к национальному фондовому рынку.

Мы рекомендуем инвесторам хеджировать большую часть своих валютных рисков на основных развитых рынках (DM). Мы предпочитаем полностью хеджировать распределение ценных бумаг с фиксированным доходом и оставлять часть акций без хеджирования, особенно для европейских инвесторов. Мы приводим предпочтительные коэффициенты хеджирования для стандартных портфелей и объясняем, почему мы отдаем предпочтение постоянному хеджированию, а не динамичному поддержанию заданного уровня валютных рисков.

Мы видим определенную возможность для принятия валютного риска в краткосрочной перспективе, помня о том, что ликвидный, круглосуточный рынок часто первым реагирует на неожиданные события. Мы описываем ключевые факторы, которые, по нашему мнению, определяют движение курсов валют: политика, влияющая на разницу в процентных ставках, настроения инвесторов и другие технические факторы, оценки и фундаментальные экономические показатели.